公司动态

　　海外IP产业发展早于中国，乐高作为丹麦百年企业，是全球玩具行业领军者，1932年创立，以塑料积木为核心，业务覆盖玩具、教育、游戏等领域，秉持想象力、品质和可持续发展价值观。截至2025年8月，拥有22个授权IP和19个自有主题系列，2024年五大畅销系列体现授权IP与自有经典主题互补格局。股权由KIRKBI A/S和乐高基金会集中持有，家族四代继承人各有贡献，核心高管经验丰富。2020-2024年营收复合增速14.22%，2024年创历史新高，美洲是主要市场且占比持续增长；近5年净利润略有波动，毛利率、净利率维持在70%、20%左右，强品牌力保障高溢价。

　　乐高发展历经四阶段实现产业链上游迁移。1932-1997年，从木质玩具工坊起步，推出塑料积木并获专利，构建标准化体系，后期盲目扩张濒临破产，依赖外部IP授权。1998-2010年，开启IP授权自救，与《星球大战》《哈利·波特》合作，后因过度依赖遇危机，新CEO推行三大“回归”措施扭转局面，仍以中下游生产为主。2011-2020年，打造自有IP，推出动画、电影，拓展客群与授权IP版图，激活粉丝社群，业务重心向上游迁移，形成IP内生能力。2021年至今，构建IP全产业链生态，上游多维度开发运营IP，中游全球布局供应链，下游多渠道触达消费者，IP成为全产业链核心驱动力。

　　乐高竞争优势显著。一是精准定位客群需求，1979年起建立产品体系，现拓展至41个主题系列，针对不同群体推出适配产品，且精准定位反哺营销渠道。二是推动产品“乐高化”，授权合作中用积木语言解构IP，结合“万物皆可乐高”理念与标准化体系，使“LEGO”成为文化符号。三是坚持创新与粉丝共创，从材质、技术、IP合作到平台搭建持续创新，通过“乐高大使”计划、LEGO Ideas平台等，让粉丝从消费者变为参与者，催生“砖块文化”。

　　IP潮玩行业商业模式分造星（IP平台化）和追星（IP商业化）两类，海外IP公司多为IP平台化公司，发展路径分玩具、渠道、内容起家三类。我国IP产业起步晚，当下两类模式公司均有机会，建议关注泡泡玛特、布鲁可、名创优品等标的。风险包括市场竞争加剧、政策超预期、海外发展不及预期、IP合作及创新不及预期等。